Quando a energia pesa mais do que o resto

Parece-me que a leitura mais fácil destes números é também a mais enganadora. Com a energia a subir a um ritmo tão forte, é tentador atribuir tudo a esse capítulo e dar o assunto por encerrado. Mas uma inflação que sobe em outubro depois de ter subido antes pede mais do que um encolher de ombros.

Vale a pena olhar para a inflação subjacente, que exclui as componentes mais voláteis. Subiu pouco, é certo, mas subiu. É nesse indicador que se percebe se o aumento de preços se está a espalhar pela economia ou se fica confinado a um setor. Um décimo não faz tendência, mas convida à vigilância.

A comparação com a área do euro deixa uma pergunta em aberto. O índice harmonizado português ficou ligeiramente abaixo da estimativa europeia no valor total, mas acima quando se retiram a energia e os alimentares não transformados. Isso sugere que a pressão de fundo por cá é maior. Porquê? Não tenho resposta, e desconfio de quem a tenha demasiado depressa.

O que fica é a experiência de quem faz as compras e paga as contas todos os meses. Para muitas famílias, a energia não é uma abstração estatística: entra na fatura, no transporte, no preço final de quase tudo. Convém que as decisões públicas e privadas olhem para esse efeito em cadeia com serenidade, mas sem desatenção.

Fonte: Instituto Nacional de Estatística — Taxa de variação homóloga do IPC aumentou para 3,8%